$10B+
Распределено кредиторам FTX с января 2025
96%
Кумулятивное восстановление Class 5A (апрель 2026)
50–60%
Текущие цены вторичного рынка на чистые клеймы СНГ

3 ноября 2025 FTX Recovery Trust без шума отозвал своё ходатайство об ограничении распределений кредиторам в 49 юрисдикциях, включая Россию, Беларусь, Украину и Казахстан. Отзыв последовал после возражений более 300 кредиторов и пристального внимания со стороны Delaware Bankruptcy Court.

Новости освещали Китай. На Китай приходилось 82% затронутых клеймов — примерно $400M из $800M в restricted-корзине. На таком масштабе хэдлайн-история имела смысл.

Но СНГ-доля этой корзины почти не освещалась на английском. И через полгода именно там разворачивается реальная операционная история.

Этот разбор показывает что на практике изменилось для кредиторов из СНГ, что не изменилось, где переоценился вторичный рынок и какие три честные опции остаются у держателей в restricted-юрисдикциях сегодня.

Отзыв был «without prejudice» — и большинство кредиторов это упустили

Большинство кредиторов, которые обращаются к нам, прочли ноябрьские новости и решили что вопрос restricted jurisdictions закрыт. Это не так.

Trust явно сохранил право подать новое ходатайство в любой будущий момент. Релевантная формулировка из ноябрьской подачи:

«If and when the FTX Recovery Trust seeks to renew the relief requested in the Motion, the FTX Recovery Trust shall file a motion and provide notice in accordance with the applicable rules.»

Что это значит простыми словами:

  • Ходатайство не было отклонено по существу — оно было добровольно отозвано после возражений кредиторов
  • То же ходатайство, или более узкая версия, может вернуться
  • Триггеры для повторной подачи могут включать изменения в санкционной политике США, решения судов ЕС по выплатам резидентам РФ, новые указания OFAC или давление по комплаенсу на трёх официальных distribution service providers: BitGo, Kraken и Payoneer

Текущее окно — это окно, а не постоянное состояние. Любой кредитор с клеймом, привязанным к СНГ, должен относиться к нему именно так.

Практическое узкое место не сдвинулось

Отзыв ходатайства снял политический риск исключения из распределений. Он не затронул операционный слой, на котором кредиторы из СНГ реально застревают.

Три операционных узких места остались неизменными после 3 ноября:

KYC в Kroll. Российские и белорусские паспорта продолжают получать отказы на первой подаче. Документы, которые работали для держателей из США или ЕС — счета за коммунальные услуги, банковские выписки — флагируются если выпущены аффилированными с санкциями институтами. Структурные причины разобраны в анализе KYC Kroll для кредиторов из СНГ.

Онбординг DSP. Даже после прохождения KYC в Kroll, три Distribution Service Providers (BitGo, Kraken, Payoneer) имеют разную готовность принимать пользователей из санкционных стран. Беларусь сложнее всего под 18-м санкционным пакетом ЕС (июль 2025). Россия — почти невозможно через официальные каналы. Украина — реально для большинства держателей с иностранным резидентством.

Доказательство цепочки документов. Оригинальные скриншоты аккаунтов FTX, записи о подаче KYC и доказательство владения часто неполные или потеряны — особенно для кредиторов, которые использовали self-custody или торговали от имени других. Trust принимает клейм; DSP нужно больше.

Ходатайство было о том, будет ли Trust платить. Pipeline — о том, может ли платёж дойти. Это разные вопросы, и только один из них был решён в ноябре.

Кредитор с чистым клеймом Class 5A, полным KYC и чистым банковским каналом по-прежнему может ждать месяцами пока распределение пройдёт. Это не изменилось с 3 ноября.

SAC-маршрут стал более защитимым, а не менее

До 3 ноября передача клейма из restricted jurisdiction имела структурный юридический аргумент: если держатель не может законно получить платёж, передача non-restricted-держателю — единственный путь восстановления по плану банкротства.

Этот аргумент по-прежнему работает. Но теперь к нему присоединился более простой:

Операционный pipeline сломан для этого держателя. Передача чинит это без зависимости от любого будущего ходатайства Trust.

На практике каждый Sale and Assignment of Claim, поданный с ноября, прошёл через Kroll в рамках стандартного 21-дневного окна возражений Rule 3001(e). Никаких оспариваний на юрисдикционных основаниях. Механизм сработал ровно так, как был спроектирован Federal Rule of Bankruptcy Procedure 3001(e).

Для продавцов читаемая часть процесса такая:

  • Подаётся SAC в Kroll, официальный агент по клеймам FTX
  • Ждётся 21 день для возможных возражений от FTX Recovery Trust или других сторон
  • Расчёт в USDT происходит до или одновременно с подачей SAC
  • Покупатель становится держателем записи после регистрации передачи

Покупатель берёт на себя операционный pipeline. Продавец выходит из позиции в USDT.

Вторичный рынок переоценился — но не настолько, как можно было подумать

До ноября клеймы СНГ торговались примерно по 45–55% от номинала. Дисконт отражал чистый юрисдикционный риск: вопрос о том, заплатит ли Trust по этому клейму вообще.

После 3 ноября этот специфический риск снизился. Цены на чистые клеймы СНГ сместились к 50–60% от номинала, иногда выше на самой чистой документации.

Тип клеймаДо ноябряТекущее (май 2026)
Class 5A, чистый KYC, RU/BY/UA45–55%50–60%
Class 5A, KYC застрял, RU/BY/UA35–45%40–55%
Class 7A Convenience, RU/BY/UA50–60%55–65%
Disputed или expunged клейм СНГИндивидуальноИндивидуально

Оставшийся дисконт больше не про то, заплатит ли Trust. Он про:

  • Риск передачи. SAC должен пройти через Kroll; цепочка владения должна быть чистой.
  • Работа по верификации KYC. Покупатель берёт на себя то, что вызвало изначальный блок.
  • Документация по санкционным банкам. Выписки из некоторых банков СНГ всё ещё требуют обходных путей.
  • Временные затраты на двойной KYC. Один раз на стороне продавца, второй раз на стороне нового держателя.

Переоценка реальна, но это сдвиг на 5–10 процентных пунктов, а не скачок на 30–40 пунктов, которого ожидали некоторые кредиторы, читая ноябрьские заголовки.

Оставшийся дисконт — операционный, а не юридический. Он не исчез потому, что Trust изменил ходатайство.

Почему история кумулятивных распределений не доходит до кредиторов из СНГ

Четвёртый раунд распределений закрылся 31 марта 2026, отправив $2.2 миллиарда кредиторам. Пятый раунд запланирован на 29 мая 2026. Кумулятивные распределения с января 2025 теперь превышают $10 миллиардов. Восстановление Class 5A — 96% от разрешённых сумм.

Если вы российский, белорусский или казахстанский кредитор — это число 96% не относится почти ни к кому из ваших знакомых.

Не потому, что ваш клейм недействителен. А потому, что агент на конце pipeline не может или не хочет вам платить, независимо от того, что Trust решил в ноябре. Политика распределений и способность распределять — это не одно и то же.

Структурная проблема для держателей из СНГ находится на уровне DSP (BitGo, Kraken, Payoneer), а не на уровне Trust. Отзыв ходатайства решил вопрос политики Trust. Он не изменил то, что DSP готовы и не готовы обрабатывать.

Три честные опции в мае 2026

Ноябрьский отзыв сделал продажу более легитимной, не менее необходимой.

Если ваш KYC висит восемь месяцев, если ваши банковские выписки продолжают возвращать, если вы наблюдали как метка 96% распределений прошла мимо вас в прошлом цикле — структурные проблемы за этим не были решены 3 ноября. Они были переклассифицированы.

1. Ждать. Если у вас есть время, чистый банковский канал, подтверждённый KYC в Kroll и успешный онбординг в DSP, Trust в конце концов сделает вам распределение. Ожидайте ещё 2–3 года инкрементальных выплат и продолжающейся операционной фрикции. Наиболее применимо к чистым держателям Class 5A в Украине или Казахстане с иностранным резидентством.

2. Продать сейчас по новой полосе. Взять 50–60% от номинала в USDT, выйти из позиции и дать покупателю абсорбировать оставшийся pipeline-риск. Лучше всего для кредиторов с проблемами KYC, экспозицией на санкционные банки, без доступа к DSP или с ограниченной документацией. Большинство кредиторов из СНГ попадают сюда.

3. Продать частично. Rule 3001(e) позволяет частичные передачи. Взять ликвидность на 50% клейма сейчас, оставить 50% под будущие распределения. Полезно когда неопределённость высока и вы хотите хеджировать между немедленной ликвидностью и долгосрочным upside восстановления.

Окно открыто. Сидеть в нём или пройти через него — зависит от вашего собственного временного горизонта, а не от какого-то нового решения Trust.

Красные флаги при оценке предложений в этом сегменте

Сегмент restricted jurisdictions привлекает оппортунистических покупателей. Несколько признаков того, что предложение недобросовестное:

Предложения сильно выше рыночной полосы. Если кто-то предлагает 80%+ за российский или белорусский клейм, они либо не планируют платить, либо планируют перепереговорить после того, как вы зафиксируете бумаги. Реальные покупатели предлагают в пределах полос выше.

Запросы предоплат. Легитимные покупатели клеймов платят вам. Не существует никаких «комиссий за передачу», «комиссий за обработку KYC» или «комиссий за настройку эскроу» из кармана продавца.

Без зарегистрированного SAC. Каждая легитимная продажа проходит через письменный Sale and Assignment of Claim, поданный в Kroll. Устные договорённости, off-docket «сделки» или «доверительные» передачи — это не передачи, это подготовка к невыплате.

Давление по срокам. «Решите в течение часа или предложение отзовётся» — это манипуляция. У реальных предложений окно валидности измеряется днями.

Запросы доступа к порталу или паролей. Легитимным покупателям никогда не нужен доступ к вашему порталу Kroll. Любой, кто просит ваш пароль от Kroll или доступ к email — готовит мошенничество.

FAQ

Решил ли отзыв ходатайства FTX Recovery Trust в ноябре 2025 проблему кредиторов из СНГ?
Частично. Отзыв снял политический риск исключения из распределений полностью. Но он не решил операционные узкие места — отказы KYC в Kroll, отказы DSP в онбординге, проблемы с банками-корреспондентами и пробелы в цепочке документов. Эти факторы продолжают блокировать выплаты большинству кредиторов из СНГ независимо от ноябрьского решения.
Может ли FTX Recovery Trust повторно подать ходатайство о restricted jurisdictions?
Да. Ходатайство было отозвано «without prejudice» (без предубеждения) 3 ноября 2025, что означает, что Trust явно сохранил за собой право подать новое ходатайство с надлежащим уведомлением в любой будущий момент. Возможные триггеры включают изменения в санкционной политике США, новые указания OFAC или давление по комплаенсу на distribution service providers.
Как изменились цены вторичного рынка на клеймы из СНГ после 3 ноября?
Цены на клеймы СНГ сместились с до-ноябрьского диапазона примерно 45–55% от номинала до текущего диапазона 50–60% от номинала, иногда выше на самой чистой документации. Это сдвиг на 5–10 процентных пунктов, а не 30–40 как ожидали некоторые кредиторы. Оставшийся дисконт отражает операционный, а не юридический риск.
Легально ли продавать FTX-клейм из России, Беларуси или Украины?
Да. Передача клеймов регулируется Federal Rule of Bankruptcy Procedure 3001(e), используемым в индустрии для передачи distressed-клеймов. Инструмент передачи — Sale and Assignment of Claim (SAC), подаваемый в Kroll, агента по клеймам FTX. Подачи SAC от продавцов из СНГ проходили через стандартное 21-дневное окно возражений Kroll начиная с ноября.
Какие три опции у кредитора из СНГ в мае 2026?
Первая — ждать распределений через официальные каналы, если у вас подтверждённый KYC и чистый банковский канал. Вторая — продать клейм сейчас по 50–60% от номинала в USDT и полностью выйти из позиции. Третья — продать частично по Rule 3001(e), получив ликвидность на часть клейма и сохранив остальное под будущие распределения.
Какие документы нужны чтобы продать FTX-клейм из юрисдикции СНГ?
Ваш Kroll Unique Customer Code (из письма «Your Scheduled Claim Information and Unique Customer Code»), копия паспорта и скриншот портала Kroll с указанием суммы клейма и класса. Оригинальные скриншоты аккаунта FTX и переписка с Kroll полезны, но не обязательны. NDA подписывается до передачи любых документов.

Получите обязывающее предложение на ваш FTX-клейм.

Отправьте нам номер вашего клейма, класс и юрисдикцию. Мы ответим твёрдым предложением в течение одного рабочего дня — без обязательства принимать.

Запросить рассмотрение клейма →