~96%
Возврат по Class 5A на основной долг, который Траст платит в 2026 году
118-120%
Прогнозный полный возврат - превышение над 100% отражает проценты
9%
Ставка post-petition процентов (Consensus Rate), начисляется с даты подачи 11 ноября 2022 года

Одна из самых запутанных вещей в банкротстве FTX - то, что цифры возврата превышают 100%. Кредиторы слышат, что Class 5A возвращает около 96% одобренных сумм, а затем слышат прогнозный полный возврат 118-120%. Клейм не может вернуть больше, чем он стоит - если только сверху что-то не добавляется. Это «что-то» - проценты.

Проценты по FTX-клейму - это часть возврата, которая идёт сверх возврата вашего основного долга. Это также одна из наименее понятных частей плана, отчасти потому, что главные цифры в разных местах приводятся по-разному.

Здесь разбираем, что означают проценты внутри плана FTX, почему прогнозный возврат превышает сумму основного долга, что включает цифра по Class 7 и как проценты должны - и не должны - влиять на решение продать клейм или ждать Траст.

Почему цифры возврата FTX превышают 100%

Начнём с двух наиболее часто называемых чисел. Цифра примерно в 96% по Class 5A - это возврат основного долга: она описывает, какую часть одобренной суммы требования Траст возвращает в распределениях 2026 года. Прогнозные 118-120% - это полный возврат, и он выше 100%, потому что включает не только основной долг.

Когда конкурсная масса возвращает больше стоимости, чем нужно для полного погашения всех одобренных требований, излишек может быть направлен кредиторам как проценты. Масса FTX вернула большой пул активов - с января 2025 года распределено более $10 млрд - и план возвращает кредиторам основной долг, а затем проценты сверху. Прогнозные 118-120% - это именно оно: 100% стоимости каждого требования на дату подачи плюс post-petition проценты, начисляемые по ставке 9% годовых.

Так что разрыв между примерно 96% и 118-120% - не противоречие. Одно число - основной долг, который платят сейчас; другое - прогнозное конечное состояние после учёта процентов за весь срок.

Что означают «проценты» в плане FTX

В банкротстве проценты, добавляемые к требованию после даты подачи дела, обычно называют post-petition процентами. Дело FTX подано 11 ноября 2022 года, и возврат считается на стоимость требования на дату подачи. Post-petition проценты - это идея компенсации кредиторам за время между этой датой и моментом, когда им фактически платят.

План FTX задаёт для этого конкретную ставку. Post-petition проценты начисляются по ставке 9% годовых - план называет её Consensus Rate - и идут с даты подачи дела 11 ноября 2022 года до каждой даты распределения. Это не расплывчатый излишек, а определённая ставка 9% годовых, применяемая к сумме вашего требования на дату подачи за всё время ожидания выплаты.

Для кредитора практический вывод проще механики. Проценты - причина, по которой полностью одобренный клейм может прогнозно вернуть больше своего номинала, и одна из причин, почему цифру полного возврата продолжают называть выше 100%.

Цифра по Class 7: 120% с учётом процентов

Самый ясный опубликованный пример - класс Class 7 (Convenience). Заявленная цифра возврата по Class 7 - 120%, и она описана как включающая проценты.

Эта формулировка важна. Она говорит, что 120% - это не 120% основного долга плюс отдельная выплата процентов сверху: проценты уже внутри числа. Держатель Class 7, читающий 120%, читает цифру полного возврата с уже учтёнными процентами.

Читайте цифры внимательно: процент возврата может быть назван только по основному долгу или как полный, уже включающий проценты. Цифра по Class 7 в 120% заявлена как включающая проценты. Сравнивая любые два числа, проверьте, что каждое - основной долг или полный возврат, прежде чем делать вывод.

Class 5B для клиентов из США заявлен на уровне 100%. Class 5A сейчас примерно на 96% и прогнозно движется к 118-120% по мере того, как продолжают начисляться 9% процентов. Суть не в том, чтобы запомнить каждый процент, а в том, чтобы знать: они измеряют не одно и то же.

Проценты начисляются за весь срок распределений

Проценты - не единая сумма, приходящая в первый день. Они накапливаются за период, пока банкротство открыто, а распределения FTX растянуты на многолетний график. С января 2025 года выдано более $10 млрд; четвёртое распределение примерно на $2,2 млрд закрылось 31 марта 2026 года; пятое распределение запланировано на 31 июля 2026 (дата записи 16 июня 2026); дальнейшие распределения следуют после.

Поскольку проценты привязаны ко времени, полный прогнозный возврат 118-120% не реализуется, пока этот график не пройдёт свой путь. Ранние распределения возвращают сначала основной долг; часть возврата, отражающая проценты, реализуется позже, по мере завершения работы массы.

Поэтому дата выплаты важна не меньше процента. Более высокая цифра полного возврата, включающая проценты, - это цифра, заработанная за годы ожидания, а не доступная сегодня.

Что означают проценты, если вы решаете, продавать ли

Вот где проценты становятся практическим вопросом, а не вопросом определения. Если вы продаёте клейм, вам платят согласованную сумму сейчас. Если ждёте - вы в очереди на полный прогнозный возврат, основной долг плюс процентная часть, но только по мере того, как Траст завершает распределения.

Так что проценты - это реальные деньги, и это настоящая причина, по которой путь «ждать и держать» может в сумме дать больше, чем продажа. Но они идут с теми же условиями, что и любая другая часть возврата. Вы получаете их, только если ваш KYC пройден, только если юрисдикция позволяет получить выплату и только если клейм остаётся вне спора. Проценты не начисляются быстрее оттого, что вам нужны деньги, и не защищают застрявший клейм.

Продажа превращает весь пакет - основной долг и проценты, которых вы иначе ждали бы - в один платёж сейчас. Подробное сравнение двух путей - в материале о продаже сейчас против ожидания. О том, как этот выбор переводится в конкретную цифру предложения, - в статье о том, сколько стоит FTX-клейм в 2026 году.

Как проценты влияют на предложение о покупке клейма

Покупатель, оценивающий ваш клейм, покупает все будущие выплаты, привязанные к нему - а это включает процентную часть прогнозного возврата. Проценты не исчезают при продаже клейма; они переходят к покупателю вместе с остальным требованием.

Отчасти поэтому чистый, полностью одобренный клейм оценивается так, как оценивается. Покупатель приобретает клейм, прогнозно возвращающий выше 100%, и предложение отражает этот прогноз с дисконтом за годы ожидания и оставшийся риск. Клейм с нерешённой проблемой стоит меньше именно потому, что путь к полному возврату - с учётом процентов - пока не ясен.

Для вас как продавца это значит, что проценты - не то, что вы теряете при продаже. Их стоимость заложена в предложение. Вы отдаёте не сами проценты, а годы ожидания, нужные, чтобы их фактически получить.

Проценты - это не рост курса крипты

Один момент вызывает больше путаницы, чем любой другой, и его стоит разобрать прямо. Проценты в плане FTX - не то же самое, что рост цен на крипту с начала банкротства.

Возврат FTX считается на стоимость каждого требования на дату подачи дела - долларовую стоимость на 11 ноября 2022 года. Если вы держали активы, которые с тех пор резко выросли в рыночной цене, этот рост не входит в ваш возврат. План не платит вам текущую рыночную стоимость того, что вы когда-то держали; он платит одобренную сумму требования, зафиксированную на дату подачи, и затем проценты, которые план даёт сверху.

Поэтому когда вы видите цифру возврата выше 100%, это проценты на сумму требования по дате подачи - а не крипто-прибыль. Это различие меняет то, как кредитору стоит думать об ожидании. Плюс от удержания - это процентная часть прогнозных 118-120%, определённая цифра, а не открытая ставка на крипто-рынки. Кредитор, ожидающий, что его клейм будет следовать за ценой токена, будет сверяться не с тем числом.

Что план подтверждает о процентах

Условия идут из утверждённого плана FTX, поэтому главные пункты можно назвать прямо. Post-petition проценты начисляются по ставке 9% годовых - план называет её Consensus Rate. Они идут с даты подачи дела 11 ноября 2022 года до каждой даты распределения - поэтому клейм, оплаченный в более позднем транше, несёт больше процентов, чем оплаченный рано.

Положения о процентах содержатся в самом плане: статья 4.2.1(d) охватывает требования клиентов Dotcom, а статья 4.2.2(c) - convenience-требования клиентов из США. Прогнозный полный возврат 118-120% следует прямо отсюда - 100% суммы требования на дату подачи плюс 9% процентов, начисленных за срок распределений.

Если проценты центральны для вашего решения, считайте ставку 9% и прогнозные 118-120% плановыми цифрами для пути «ждать и держать» и сверяйте всё, что зависит от конкретного дела, с документами плана на странице дела Kroll, прежде чем на это полагаться.

FAQ

Платит ли FTX проценты по требованиям?
Да. План FTX платит post-petition проценты по ставке 9% годовых - он называет её Consensus Rate - на одобренные требования, начисляя их с даты подачи дела 11 ноября 2022 года. Возврат по Class 7 (Convenience) в 120% заявлен как включающий проценты. Цифра примерно в 96% по Class 5A - это основной долг, выплачиваемый в 2026 году, а прогнозные 118-120% отражают 9% процентов, добавленные за весь срок распределений.
Почему прогнозный возврат FTX выше 100%?
Потому что он включает проценты сверх основного долга. План FTX платит post-petition проценты по ставке 9% годовых - Consensus Rate - начисляемые с даты подачи дела 11 ноября 2022 года до каждой даты распределения. Прогнозный полный возврат около 118-120% - это 100% стоимости требования на дату подачи плюс начисленные 9% процентов.
Что включает цифра по Class 7 в 120%?
Возврат в 120%, заявленный для класса Class 7 (Convenience), описан как включающий проценты. Это значит, что проценты уже внутри цифры 120%, а не добавляются отдельно сверху. Это число полного возврата с уже учтёнными процентами.
Когда выплачиваются проценты по FTX-клейму?
Проценты накапливаются за время, пока банкротство открыто, а распределения FTX идут по многолетнему графику. Ранние распределения сначала возвращают основной долг, а часть возврата, отражающая проценты, реализуется позже, по мере завершения распределений. Полный прогнозный возврат 118-120% недоступен сразу.
Если я продам клейм, теряю ли я проценты?
Нет. Процентная часть прогнозного возврата переходит к покупателю вместе с клеймом, поэтому её стоимость заложена в предложение, которое вы получаете. Продавая, вы отдаёте не сами проценты, а годы ожидания, нужные, чтобы фактически получить их от Траста.

Узнайте, сколько ваш клейм стоит сегодня.

Отправьте нам номер требования, класс и юрисдикцию. Мы ответим твёрдым предложением в USDT в течение одного рабочего дня - проценты и все будущие выплаты уже учтены в цене - а NDA подписывается до обмена любыми документами. Без обязательства принимать.

Запросить рассмотрение клейма →