详解 FTX 债权类别及各自能拿回多少

每一笔 FTX 债权都归属某个类别。类别不是您自己挑的标签——它由 FTX Recovery Trust 根据您持有的债权种类、以及债权针对的是哪个 FTX 主体来指定。而它几乎比其他任何因素都重要，因为类别决定回收率。

当债权人问 Qredax "我的债权值多少钱"时，我们通常先反问一句："它是哪个类别的？"面值相同的一笔 Class 5A 债权和一笔 Class 7 债权，能拿回的金额并不相同，因此报价也不会相同。

本案中的每一笔债权，最初都是在申报截止日（法院规定的提交期限）之前提交的债权证明（POC）；FTX 的第 11 章计划按比例向各类别付款——同一类别内的持有人，按各自已认可的金额比例分享分配款。

本指南讲清 FTX 的主要债权类别——Class 5A、Class 5B 和 Class 7 便利类：什么决定您的债权落在哪一类，为什么类别决定回收率，以及 Qredax 收购哪些类别。

什么是债权类别

破产计划不会对所有债权人一视同仁。它把债权分成若干类别，每个类别有各自的处理方式——各自的回收率和各自的分配机制。在特拉华州破产案中确认的 FTX 重组计划，正是这么做的。

您的类别主要由两点决定：您持有的债权种类（针对您在交易所资产的客户债权，还是普通无担保债权），以及债权针对的FTX 主体。FTX 不是一家公司，而是一个集团，国际交易所和美国交易所是彼此独立的法律主体，各有各的客户池。

类别不是您选的。由该 Trust 指定，并显示在 Kroll 债权系统中您的债权名下。只要您有债权编号，类别就已经附在上面了。

FTX 各债权类别及其回收率

下面是主要类别的对比。表中数字是回收率——该 Trust 就您已认可债权金额支付的比例——不是收购报价。

Class 6A（普通无担保债权）和 Class 6B（数字资产借贷债权）与客户类别并列，同样按 100% 处理。在独联体债权人中这两类并不常见——他们几乎都持有客户债权——但列出来能让全貌更完整。

有两点值得注意。第一，上述每个类别的回收率都很高——破产财产追回的金额远超早期报道的预期。第二，超过 100% 的表面数字并不是您原始存款的收益。回收率是按您债权的破产申请日价值计算的——即 FTX 申请破产之日 2022 年 11 月 11 日的价值——而不是按这些资产在今天加密行情下值多少。

Class 5A —— Dotcom 客户

Class 5A 覆盖针对国际 FTX 交易所（常被称为 "Dotcom"）的客户债权。美国境外的多数债权人——包括绝大多数独联体债权人——持有的都是 Class 5A 债权，因为他们的账户开在国际交易所。

截至 2026 年第一至第二季度，Class 5A 通过已完成的各批分配，已获付已认可债权金额的约 96%；待剩余分配完成后，预计合计回收率约 118–120%。这一预测是该 Trust 的估算，取决于所追回资产的最终价值，因此并非保证——但它就是该类别据以付款的基准。

由于 5A 是最大的客户类别且回收率很高，它是多数债权买方关注的重点，也是 Qredax 收购的核心。

Class 5B —— 美国客户

Class 5B 覆盖针对 FTX.US 这一独立美国交易所主体的客户债权。该类别按已认可金额的 100% 回收处理。

多数独联体债权人不会持有 5B 债权，因为独联体居民一般用的是国际交易所而非美国交易所。如果您的债权在 5B，说明您的账户当初开在 FTX.US 主体名下。

Class 7 —— FTX 便利类

Class 7 是便利类。便利类是大型破产计划的常见设计：它把低于某一美元门槛的小额债权归到一起，以简化、更快的条件付款，免得破产财产为大量小额余额启动完整的分配机制。

FTX 便利类按 120% 回收处理，已含利息。门槛是 5 万美元及以下——债权在计息前的裁定价值不超过 5 万美元的，落入便利类。对 Class 7 持有人来说，取舍很直接：拿到一笔确定、相对迅速的付款，代价是不再分享大额客户类别可能出现的后续上行空间。

债权超过 5 万美元的持有人，可以把债权上限压到 5 万美元，从而选择进入便利类——用 5 万美元的上限换取简化的 120% 待遇。这样做是否划算，要看具体债权。

便利类按主体分若干子类：7A 对应 Dotcom 便利类债权，7B 对应美国便利类债权，7C 对应普通便利类债权。各子类在其债权分组内适用同样的便利类待遇。

为什么类别决定您能拿到的报价

Qredax——或任何一家债权买方——为债权定价时，起点是这笔债权最终能拿回多少。买方买的是未来分配款的权利，所以类别的回收率决定了债权价值的上限。

一笔干净的 Class 5A 债权回收率高且可预期，因此能拿到最好的报价。在 Qredax 的定价档位上，干净的 Class 5A 债权报价约为面值的 90–95%——这是您今天就能拿到、以 USDT 结算的金额，无需等待该 Trust 后续的分配。Class 7 债权的报价大致在面值的 80–85%。

两个区间之间的差距，并不是在评价 Class 7 债权的成色。它反映的是时间因素和各类别的结构——分配如何排序，以及回收曲线预计如何展开。关于报价是怎么构成的更完整拆解，见 2026 年 FTX 债权值多少钱。

影响价格的不止类别

类别设定了回收率的上限，但同一类别的两笔债权，报价未必相同。还有其他因素叠加在上面。

• KYC 状态。 在 Kroll 的身份核验卡住的债权更难转让，这一点会计入价格。见 为什么独联体债权人的 Kroll KYC 会失败。
• 争议状态。 被该 Trust 提出异议或标记为争议中的债权，带有额外的不确定性，报价会体现这份风险。
• 司法辖区。 债权人居住在哪里，影响转让能否顺利完成。
• 文件。 记录齐全、前后一致的债权，比资料有缺口的走得更快。

所以，类别告诉您债权位于哪一档回收区间。而债权本身的状况——KYC、争议、文件——决定报价落在这一档区间的什么位置。

Qredax 收购哪些类别

Qredax 收购客户债权——主要是多数独联体债权人持有的 Dotcom 客户类别 Class 5A，以及 Class 7 便利类债权。Class 5B 债权也可以考虑，不过在独联体债权人中并不常见。

最有用的第一步很简单：把您的债权编号、Kroll 中显示的类别，以及您所在的司法辖区发给我们。凭这三项信息，Qredax 就能确认这笔债权是否在收购范围内，并给出一个确定的数字。如果您不确定自己的类别，只提供债权编号也足以查到。

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