أول سؤال يطرحه كل دائن لدى FTX تقريبًا بسيط: كم تساوي مطالبتي؟ والإجابة الصادقة أنه لا يوجد سعر واحد. فالعرض الذي تستلمه مقابل بيع مطالبة FTX يتوقّف على نوع المطالبة وعلى حالتها.
وقد يحمل دائنان مطالبتين بالقيمة الاسمية نفسها ويُعرَض عليهما مبلغان مختلفان جدًا. فأحدهما لديه مطالبة Class 5A نظيفة اجتازت KYC بالفعل. والآخر متعثّر في مراجعة KYC ويقيم في ولاية قضائية تعقّد التوزيع. فمبلغ المطالبة على الورق واحد؛ أما قيمة مطالبة FTX لدى المشتري فلا.
يشرح هذا الدليل ما يحدّد سعر مطالبة FTX فعليًا — الفئة، وحالة KYC، والولاية القضائية، وأي نزاع — ويعرض مستويات تسعير Qredax كنطاقات، لترى تقريبًا أين تقع مطالبة مثل مطالبتك قبل أن تطلب عرض سعر.
وبلغة السوق، مطالبة FTX قطعة دَين متعثّر، وسعرها يتتبّع صافي قيمة أصول التركة (NAV) — أي الأصول القابلة للاسترداد خلف كل دولار من المطالبة المعتمدة — مخصومًا مقابل الزمن والمخاطرة.
القيمة الاسمية ليست قيمة المطالبة
ابدأ بالفرق بين رقمين. القيمة الاسمية لمطالبتك هي المبلغ المعتمد المسجَّل في إفلاس FTX — أي ما يقول Recovery Trust إن المطالبة تساويه. أما قيمة المطالبة في البيع فهي ما سيدفعه لك مشترٍ اليوم مقابلها.
وهما ليسا الرقم نفسه، ولم يكن مقصودًا أن يكونا كذلك. فالصندوق يدفع لحائزي Class 5A نحو 105% من المبالغ المعتمدة عبر التوزيعات الجارية في الربعين الأول والثاني من 2026، بإجمالي استرداد متوقّع في نطاق 118-120% بعد اكتمال الجدول. غير أن ذلك الاسترداد يُدفع على شرائح عبر عدّة سنوات، ويُدفع على القيمة بتاريخ تقديم طلب الإفلاس في 11 نوفمبر 2022 — لا على ما تساويه العملات الرقمية الآن.
والبيع يحوّل ذلك الاسترداد المستقبلي المرحلي إلى دفعة واحدة الآن. والسعر يعكس تلك المقايضة: يتحمّل المشتري الانتظار والغموض المتبقّي، وتستلم أنت نقدًا فورًا بخصم عن الاسترداد الكامل.
ما الذي يحدّد قيمة مطالبتك لدى FTX
أربع خصائص للمطالبة تقوم بمعظم العمل في تحديد العرض. ولا علاقة لأي منها بكرم المشتري أو بخله — بل بمدى نظافة المطالبة وقابليتها للتحصيل.
- فئة المطالبة. Class 5A وClass 5B وفئة التسوية المبسطة Class 7 لا تسترد بالطريقة نفسها ولا على الجدول نفسه. والفئة أكبر مدخل مفرد في تسعير مطالبات FTX.
- حالة KYC. المطالبة التي تحقّق Kroll من حائزها بالفعل مباشرة. أما المطالبة المتعثّرة في مراجعة KYC فتحمل خطوة غير محسومة، والعرض يعكس تلك المخاطرة.
- الولاية القضائية. موقع الدائن يؤثّر في سلاسة استلام التوزيع. فبعض الولايات تضيف احتكاكًا؛ والمقيّدة تضيف أكثر.
- النزاعات والاعتراضات. إن اعترض الصندوق على مطالبة، أو كان مبلغها محلّ خلاف، فهي ليست معتمدة بالكامل بعد — والعرض على مطالبة متنازع عليها يُسعَّر على هذا الأساس.
والمطالبة التي تحسن في المعايير الأربعة — فئة صحيحة، وKYC مجتاز، وولاية قضائية ميسورة، ولا نزاع — هي ما يسمّيه السوق مطالبة نظيفة. وهي تحظى بأعلى عرض. وكل إشكال غير محسوم يخفض الرقم.
سعر مطالبة FTX: مستويات عروض Qredax
تجمع Qredax العروض في نطاقات بحسب حالة المطالبة. وهذه نطاقات عروض — أي نسبة القيمة الاسمية التي يستلمها البائع — لا أرقامًا رسمية من الصندوق ولا مؤشّر سوق. وعرض سعرك الفعلي يتوقّف على تفاصيل مطالبتك، لكن المستويات تُظهر البنية.
| حالة المطالبة | نطاق عرض Qredax (٪ من القيمة الاسمية) |
|---|---|
| Class 5A نظيفة، KYC مجتاز، ولاية قضائية ميسورة | 90-95% |
| مطالبة من فئة التسوية المبسطة Class 7 | 80-85% |
| مطالبة متعثّرة في مراجعة KYC | 70-80% |
| مطالبة في ولاية قضائية مقيّدة | 50-60% |
المستوى الأعلى لأنظف مطالبة ممكنة. وبمجرد أن يكون في المطالبة سؤال مفتوح — KYC غير محسوم، أو ولاية قضائية أصعب — تنتقل إلى نطاق أدنى، لأن المشتري صار يسعّر العمل والانتظار اللازمين لحسم ذلك السؤال.
وهذه النطاقات لا تتراكم: تُوضَع المطالبة في المستوى الواحد الذي يصف حالتها العامة، لا تُعاقَب مرّة عن كل إشكال. فالمطالبة النظيفة في ولاية قضائية صعبة تُسعَّر بوصفها حالة ولاية قضائية؛ والمطالبة المتعثّرة في KYC وهي سليمة فيما عدا ذلك تُسعَّر بوصفها حالة KYC.
كيف تقارن المستويات بالسوق الثانوية في رابطة الدول المستقلة
يفيد وضع نطاقات Qredax بجوار الصورة الأوسع. ففي السوق الثانوية بدول رابطة الدول المستقلة، جرى تداول مطالبة Class 5A النظيفة عادةً عند نحو 50-60% من القيمة الاسمية، بحسب تقديرنا. وهذا هو السعر السائد غير الرسمي الذي رآه دائنو المنطقة من مشترين متنوّعين.
وعلى تلك الخلفية، تقع نطاقات العروض أعلاه أعلى لمطالبة نظيفة مماثلة، لأنها مرتبطة بنقل رسمي قائم على اتفاقية SAC يُعالَج عبر Kroll لا بترتيب غير رسمي. أما مستويات Qredax الأدنى — المطالبات المتعثّرة في KYC والمطالبات في الولايات المقيّدة — فتتداخل مع نطاق 50-60% الثانوي، وهو أمر متّسق: فتلك بالضبط المطالبات التي تحمل أكبر قدر من المخاطر غير المحسومة.
والمقارنة ليست تامّة، لأن أسعار السوق الثانوية تختلف بين مشترٍ وآخر وبين أسبوع وآخر. والمقصود الاتجاه لا الفارق الدقيق: فالمطالبة النظيفة المباعة عبر مسار رسمي تُقيَّم عمومًا أعلى من مصافحة غير رسمية، والمطالبة ذات المشكلات المفتوحة تُقيَّم قرب قاع النطاق أيًّا كان المشتري.
نقد الآن بخصم، أم استرداد كامل عبر سنوات
هذا هو القرار الحقيقي خلف كل عرض. فإجمالي الاسترداد المتوقّع من الصندوق البالغ 118-120% أعلى من أي سعر بيع سيُعرَض عليك. فلماذا يبيع أحد إذن؟
لأن ذلك الاسترداد ليس متاحًا الآن. بل يصل على شرائح عبر جدول توزيعات يمتدّ سنوات، وكل شريحة تتوقّف على اجتياز KYC، وعلى سماح الولاية القضائية بالدفع، وعلى بقاء المطالبة خالية من النزاع. والبيع يزيل ذلك كلّه. فتأخذ مبلغًا معلومًا اليوم بدل مبلغ أكبر مقدَّر موزّع على سنوات وبشروط معلّقة.
ولمقارنة أعمق بين المسارين، انظر دليلنا عن البيع الآن مقابل انتظار دفعة الصندوق. وإن كان جزء ممّا يؤثّر في رقمك هو الفائدة، فمقالنا عن هل تدفع FTX فائدة على المطالبة يشرح لماذا يتجاوز الاسترداد المتوقّع رقم أصل الدين.
لماذا تخفض مشكلة KYC أو الولاية القضائية الرقم
يجدر الوضوح بشأن سبب كلفة هذه الإشكالات عليك، لأنها ليست اعتباطية. فحين يشتري مشترٍ مطالبةً، يحلّ محلّك ويجب أن يحصّل التوزيعات بنفسه. وكل ما يقف بين المطالبة وتوزيع مدفوع صار مشكلته هو.
فالمطالبة المتعثّرة في مراجعة KYC مطالبة لا يمكن دفعها بعد. والمطالبة في ولاية قضائية مقيّدة قد تواجه خطوات إضافية قبل إمكان استلام التوزيع. والمشتري يسعّر عمل الحسم ذاك وذلك التأخير في العرض. وهو المنطق نفسه الذي يستخدمه الصندوق حين يدفع على المبالغ المعتمدة فقط — فالمطالبة غير المحسومة تساوي أقل ببساطة حتى تُحسَم.
والوجه الآخر مشجّع: حسم مشكلة قبل البيع قد ينقل مطالبتك إلى مستوى أعلى. فإن كان KYC لديك قريبًا من الاكتمال، فإتمامه أولًا قد يساوي أكثر من البيع بالالتفاف حوله. ودليلنا عن KYC قبل البيع يتناول متى يستحقّ ذلك.
كيف تغيّر فئة المطالبة النسبة
تستحقّ الفئة نظرةً خاصة، لأنها أكبر مدخل مفرد في تسعير مطالبات FTX وكثيرًا ما يُساء فهمها. فالفئة ليست شيئًا يحدّده المشتري — بل تحدّدها بنية خطة FTX وتُسجَّل مقابل مطالبتك في الإفلاس.
Class 5A هي فئة العملاء الرئيسية، ويُتوقّع لها استرداد إجمالي نحو 118-120% ويُدفع لها نحو 105% من المبالغ المعتمدة الآن. وClass 5B، للعملاء الأمريكيين، معلنة عند 100%. وفئة التسوية المبسطة Class 7 معلنة عند 120% شاملًا الفائدة، وهي مبنيّة للمطالبات الأصغر التي تُسوّى على مسار أبسط. وكل فئة تسترد بشروطها وجدولها، فتُسعَّر كل واحدة في البيع بشكل مختلف.
ولهذا نُظِّمت نطاقات العروض جزئيًا بحسب الفئة. فمطالبة Class 7 ومطالبة Class 5A النظيفة كلتاهما مطالبة جيّدة، لكنهما ليستا الأداة نفسها، والنسبة التي يستطيع المشتري عرضها تعكس كيف ومتى يُتوقّع أن تُدفع كل منهما. وإن لم تكن متأكّدًا من فئة مطالبتك، فدليلنا عن شرح فئات مطالبات FTX يمرّ على كيفية قراءتها من سجلات Kroll لديك.
الحصول على رقم دقيق لمطالبتك
المستوى نقطة بداية لا عرض سعر. فلتسعير مطالبة بدقّة، يحتاج المشتري إلى التفاصيل: رقم المطالبة أو رقم القيد، والفئة، وحالة KYC، والولاية القضائية. وبهذه الوقائع الأربع يمكن وضع عرض بدقّة لا تقديرًا.
واحذر من أي مشترٍ يذكر نسبة رئيسية قبل أن يرى تفاصيل مطالبتك. فالعرض الحقيقي مبني على حالة مطالبتك الفعلية. والرقم المعروض دون معلومات رقم تسويقي لا سعر.
وإن كانت تفاصيل مطالبتك بين يديك، فيمكنك الحصول على رقم نهائي بسرعة. فالفئة وحالة KYC تحكيان معظم القصّة؛ والولاية القضائية وأي نزاع يكملان الباقي. ومن هناك يصير العرض مبلغًا محدّدًا بعملة USDT، لا نطاقًا.
أسئلة شائعة
كم تساوي مطالبة FTX في 2026؟
لا يوجد رقم واحد. فـRecovery Trust يدفع لحائزي Class 5A نحو 105% من المبالغ المعتمدة عبر توزيعات 2026، بإجمالي استرداد متوقّع نحو 118-120% على امتداد الجدول كاملًا. أما المبلغ الذي يعرضه مشترٍ لشراء المطالبة اليوم فأقل من ذلك، لأن البيع يحوّل استردادًا مرحليًا يمتدّ سنوات إلى دفعة فورية واحدة.