FTX 要向 Binance 追回 17.6 亿美元。如果您拿不到钱，这意味着什么

2026 年 7 月 24 日，美国特拉华州破产法院首席法官 Karen B. Owens 就第 24-50222 号附属诉讼中的驳回动议作出裁定。原告有两方：FTX Recovery Trust 与 FTX Digital Markets, Ltd.

结果是分开的。与 2022 年 11 月崩盘相关的损害赔偿诉求，原告输了。而最要紧的那部分保住了：追回 2021 年股权回购中支付给 Binance 相关主体的 17.6 亿美元。

这是本案中仍有可能进入破产财产的最大一笔金额，也是被误读最多的一笔。本文讲清楚：法院究竟裁定了什么、没有裁定什么，以及破产财产变大对一个本来就拿不到钱的债权人意味着什么。

法院裁定了什么

Binance 与赵长鹏请求整案驳回。法院只部分驳回了这一请求。

第一至第五项诉求保留。 这些诉求主张财产转让无效——既包括有意损害债权人的转让，也包括未获得对等对价的转让——并要求返还所转让的财产或其价值。它们继续针对四家 Binance 主体：Binance Holdings Limited；Binance Capital Management，现名 Digital Anchor Holdings Limited；Binance Holdings (IE) Limited；Binance (Services) Holdings Limited。以及赵长鹏本人。

第六至第九项诉求被驳回。 这些涉及恶意贬损、欺诈、故意不实陈述和不当得利，全都围绕关于 FTX 崩盘的公开言论。法院适用了 in pari delicto 原则——即不允许就自身行为所造成的损害提起索赔——并驳回了原告依据 sole-actor 规则主张的例外。

两名个人被排除。 Dinghua Xiao 和 Samuel Wenjun Lim 已从追回类诉求中剔除。

法院同时确认自身具有破产管辖权，拒绝将争议移交仲裁，并拒绝依据《破产法》中的证券交易安全港条款驳回案件——理由是该抗辩在现阶段尚未被确立。

有两个问题被留待日后解决，而两者都关系到钱最终能否收回。法院推迟了关于适用法律的最终决定，也把域外效力问题——即美国破产法对境外转让和境外当事人的效力范围——留待案卷进一步充实后再作判断。

17.6 亿美元从何而来

这项诉求要追溯到 2021 年 7 月，那时崩盘还没发生，也没人有理由去研究两家公司的资产负债表。

Binance 持有 FTX Trading 约 20% 的股权。另有 FTX.US 背后主体 West Realm Shires 的 18.4% 股权，由赵长鹏与 Dinghua Xiao、Samuel Wenjun Lim 共同持有。2021 年 7 月 15 日签署的七份协议完成了这些股权的回购。

FTX 支付的不是美元，而是 BUSD、BNB 和 FTT——Binance 自家的稳定币、Binance 的交易所代币，以及 FTX 自己的交易所代币。

原告主张：所转让的资产价值不低于 17.6 亿美元；FTX 当时已经资不抵债；用于支付的钱本就不属于 FTX。

这个估值是原告的主张，不是法院的认定。 法院并未就该笔转让确定金额，最终数字——如果会有的话——可能并不相同。

这个数字在传播中丢掉了两样东西。标题把它四舍五入成 18 亿美元，而诉状和裁定写的都是 17.6 亿。而且它常被说得像是已经判下来或已经欠着的钱，可它两者都不是。它只是一方对所转让资产价值的说法。

为什么这还不是破产财产里的钱

把这件事写成"追回 17.6 亿美元"的标题，跳过了最要紧的部分。从一项保留下来的诉求到破产财产里的现金，中间隔着四道关。

证明诉求成立。 认定转让无效，需要就 FTX 在 2021 年 7 月的状况和意图证明一些具体事项。法院允许你去试，不等于法院同意你。

扛过抗辩。 法院此刻拒绝处理的几项抗辩，在案卷更完整时可以卷土重来。安全港的主张被驳回，不是因为被认定错误，而是因为在现阶段尚未确立。

赢下来或者和解。 这种规模的案子通常以和解收场，而和解金额低于诉状上的数字。

收得到钱。 针对分散在多个司法辖区的主体和个人拿到判决，与判决落到纸面上是两回事。

每一步都要时间，没有一步是有保障的。诉状早在 2024 年 11 月就已提交。

破产财产变大，对债权人到底意味着什么

假设原告全额胜诉，然后呢？

追回的钱进入破产财产，按方案在各类别之间分配，比例与其他款项一致。它会在此后某一轮分配中发放，登记日提前公布，仍通过那三家分配服务商。

也就是说，对具体某位债权人的影响，完全取决于一件事：他能不能领到分配款。

Class 5A 的累计回收比例已经达到已认可金额的 105%。自 2025 年 2 月以来已分配约 109 亿美元。对于身处可用司法辖区、身份核验也已通过的债权人来说，新的追回就是纯粹的好消息：金额更大，路径照旧。

对于选不了分配服务商的债权人来说，什么也没变。

上不了标题的那部分

FTX 公布了一份居民无法选择分配服务商的司法辖区名单。截至 2026 年 5 月共 45 项，其中包括俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰、中国、澳门、摩尔多瓦、埃及、沙特阿拉伯、伊拉克和黎巴嫩。

这些地方的债权人既没有被质疑，也没有被取消资格。他们的债权有效，回收比例也在累积。流程只是停在了门户的第 8 步——那一步要选择收款方式，而没有可选项。

所以破产财产变大，只是抬高了这些持有人拿不到的金额。 105% 这个数字描述的本来就是他们没见到的钱。再加 17.6 亿，加的是同样到不了他们手里的数字。

对处在这个位置的人来说，这才是对这份裁定的诚实解读。对破产财产是好消息。对您是不是好消息，取决于一个破产财产回答不了的问题。

这对您的决定有什么影响

如果您在权衡等还是卖，这份裁定值多少，取决于您给它多大的胜算。

如果您能收到钱，它是继续等待这一方真实但不确定的加分项：回收更多，时间表不变，走的还是那条对您本来就通的路。

如果您收不到，它就是同一扇关着的门后面一个更大的数字。追回案不涉及支付层、不涉及司法辖区名单、也不涉及身份核验。那些由分配服务商和它们自己的合规来决定，不是特拉华州的破产法官。

还有时间这一点值得说明。这种规模的诉讼要打好几年。它可能带来的任何款项，都会落在已排定的分配之后的某一轮——而方案关于入驻的要求，对那一轮的适用方式与之前几轮相同。

两条路，没有变化

对拿不到分配款的债权人来说，这份裁定没有开出新路。它之前存在的两条路，之后依然是那两条。

在受支持的地方确立居住身份。 限制跟着地址走，不跟着护照走。在服务商覆盖的司法辖区确立真实居住身份，第 8 步就会打开。这需要数月，也不是每个人都办得到。

出售债权。 依据《联邦破产程序规则》第 3001(e) 条的转让，把债权转到一个收得到钱的持有人名下。限制附着于持有人，所以转让一经登记，阻碍就不再适用。Binance 一案将来若有追回，那部分归买方所有，并已计入今天的报价。

两条路都不取决于 Binance 案的结果。这正是关键：这个案子改变的是池子的大小，不是谁够得着它。